Note
Recession (suy thoái): giai đoạn kinh tế tăng trưởng âm hoặc trì trệ kéo dài trong nhiều quý liên tiếp, thường đi kèm thất nghiệp cao và giảm chi tiêu tiêu dùng.
Tariff (thuế quan): khoản thuế đánh vào hàng hóa nhập khẩu nhằm bảo vệ sản xuất trong nước hoặc phục vụ mục tiêu chính sách thương mại.
Supply chain (chuỗi cung ứng): hệ thống các tổ chức, con người, hoạt động, thông tin và tài nguyên liên quan đến việc vận chuyển sản phẩm hoặc dịch vụ từ nhà cung cấp đến người tiêu dùng.
Globalisation (toàn cầu hóa): quá trình tăng cường sự kết nối và phụ thuộc lẫn nhau giữa các quốc gia thông qua thương mại, đầu tư, công nghệ và luồng thông tin.
Inflation (lạm phát): hiện tượng giá cả hàng hóa và dịch vụ tăng liên tục trong một khoảng thời gian, làm giảm sức mua của tiền tệ.
Interest rate (lãi suất): tỷ lệ phần trăm mà người vay phải trả thêm cho người cho vay, phản ánh chi phí sử dụng tiền theo thời gian.
Stock market (thị trường chứng khoán): nơi diễn ra hoạt động mua bán cổ phiếu và các công cụ tài chính, phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư về triển vọng kinh tế và doanh nghiệp.
US Treasury bond (trái phiếu Kho bạc Mỹ): công cụ nợ do chính phủ Mỹ phát hành để huy động vốn, được coi là tài sản an toàn trong thời kỳ bất ổn kinh tế.
Reserve currency (đồng tiền dự trữ): loại tiền tệ được giữ bởi các ngân hàng trung ương trên thế giới như một phần dự trữ ngoại hối do tính ổn định và khả năng thanh khoản cao.
Autarky (chính sách tự cung tự cấp): chính sách kinh tế trong đó một quốc gia cố gắng trở nên độc lập hoàn toàn về sản xuất và tiêu dùng, hạn chế thương mại quốc tế.
Devaluation (phá giá): hành động làm giảm giá trị của đồng tiền quốc gia so với các loại tiền tệ khác, nhằm tăng xuất khẩu và giảm nhập khẩu.
Market volatility (biến động thị trường): mức độ thay đổi mạnh và không dự đoán được của giá tài sản trên thị trường tài chính trong khoảng thời gian ngắn.
Confidence (economic) (niềm tin kinh tế): mức độ tin tưởng của người tiêu dùng và doanh nghiệp vào triển vọng kinh tế, ảnh hưởng đến quyết định chi tiêu và đầu tư.
The Article
Growth forecasts for the US and other advanced economies have been sharply downgraded by the International Monetary Fund (IMF) in the wake of dramatic swings in US president Donald Trump’s economic policy.But could the uncertainty and the turmoil in financial markets eventually be enough to push the world into a recession?
Dự báo tăng trưởng cho Mỹ và các nền kinh tế phát triển khác đã bị Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) hạ mạnh sau những biến động mạnh mẽ trong chính sách kinh tế của Tổng thống Mỹ Donald Trump.Nhưng liệu sự bất ổn và hỗn loạn trên thị trường tài chính cuối cùng có đủ để đẩy thế giới vào một cuộc suy thoái?
The IMF says that global growth has already been hit by the decline in business and consumer confidence as “major policy shifts” by the US unfold.These are leading to less spending and less investment.
IMF cho biết tăng trưởng toàn cầu đã bị ảnh hưởng bởi sự sụt giảm niềm tin của doanh nghiệp và người tiêu dùng khi “các thay đổi chính sách lớn” của Mỹ diễn ra.Điều này dẫn đến chi tiêu và đầu tư giảm.
It also predicts further damage from the disruption in global supply chains and inflation caused by tariff increases.
Tổ chức này cũng dự báo thêm thiệt hại do sự gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu và lạm phát gây ra bởi việc tăng thuế quan.
But while the IMF forecasts a sharp reduction in world economic growth in 2025 and 2026, it is not projecting a recession – for now.However, it says the chances of a global recession have risen sharply from 17% to 30%.And there is now a 40% chance of a recession in the US.
Nhưng trong khi IMF dự báo mức giảm mạnh trong tăng trưởng kinh tế toàn cầu vào năm 2025 và 2026, thì hiện tại tổ chức này chưa dự báo xảy ra suy thoái.Tuy nhiên, họ cho biết khả năng xảy ra suy thoái toàn cầu đã tăng mạnh từ 17% lên 30%.Và hiện có 40% khả năng suy thoái ở Mỹ.
The head of the IMF, Kristalina Georgieva, has blamed the slowdown on the ongoing “reboot of the global trading system” by the US.She said this is leading to downgrades in growth estimates, while volatility in financial markets is “up” and trade policy uncertainty is “literally off the charts”.
Giám đốc IMF, Kristalina Georgieva, đã đổ lỗi cho sự giảm tốc là do “việc tái khởi động hệ thống thương mại toàn cầu” đang diễn ra bởi Mỹ.Bà nói điều này đang dẫn đến việc hạ thấp các ước tính tăng trưởng, trong khi biến động trên thị trường tài chính đang “tăng mạnh” và sự bất định về chính sách thương mại là “vượt khỏi mọi thước đo”.
As part of the IMF forecasts, growth projections for the world’s richest countries in 2025 have been sharply reduced.In the US it is down 0.5% to just 1.8%, while growth in the euro area is projected to be just 0.8%.Japan will be growing by even less at 0.6%.Germany – the EU’s largest economy – is projected to have no growth at all.
Trong các dự báo của IMF, các ước tính tăng trưởng cho những quốc gia giàu nhất thế giới năm 2025 đã bị cắt giảm nghiêm trọng.Tại Mỹ, con số này giảm 0,5% còn 1,8%, trong khi tăng trưởng ở khu vực đồng euro chỉ còn 0,8%.Nhật Bản sẽ tăng trưởng thậm chí còn thấp hơn, chỉ 0,6%.Đức – nền kinh tế lớn nhất EU – được dự báo sẽ không tăng trưởng gì cả.
And for the UK, growth has been cut by 0.5%, to a very weak 1.1%, which is in line with forecasts from March.This is well below the 2% projected at the time of the last budget in the autumn.And despite the adjustments made in the UK’s spring statement, the downgrade is likely to mean more tax increases, spending cuts, or both.
Đối với Vương quốc Anh, tăng trưởng bị cắt giảm 0,5%, chỉ còn 1,1% – rất yếu – phù hợp với dự báo hồi tháng Ba.Con số này thấp hơn nhiều so với mức 2% từng được dự báo trong ngân sách mùa thu.Và bất chấp những điều chỉnh trong báo cáo tài chính mùa xuân của Anh, việc hạ triển vọng tăng trưởng có thể đồng nghĩa với việc tăng thuế, cắt giảm chi tiêu, hoặc cả hai.
Some developing countries are doing much better, with India projected to have one of the highest annual GDP growth rates at 6.2% in 2025.Meanwhile, China’s growth forecast has been cut sharply due to the effect of US tariffs. It is now projected by the IMF to be down by 1.3% to just 4%.
Một số nước đang phát triển lại đang làm tốt hơn nhiều, với Ấn Độ được dự báo có tốc độ tăng trưởng GDP hàng năm cao nhất, đạt 6,2% vào năm 2025.Trong khi đó, dự báo tăng trưởng của Trung Quốc đã bị cắt giảm mạnh do ảnh hưởng của thuế quan Mỹ, chỉ còn 4% – giảm 1,3%.
Other poorer developing countries will also be negatively affected, but most will continue to grow at a faster pace than major industrial nations.
Các nước đang phát triển nghèo hơn cũng sẽ bị ảnh hưởng tiêu cực, nhưng hầu hết vẫn tiếp tục tăng trưởng nhanh hơn các quốc gia công nghiệp lớn.
What the forecast underscores is that the era of rapid globalisation, spurred by trade and integration of financial markets, seems to be coming to an end.
Dự báo này nhấn mạnh rằng kỷ nguyên toàn cầu hóa nhanh chóng, được thúc đẩy bởi thương mại và sự hội nhập của thị trường tài chính, dường như đang đi đến hồi kết.
Its rapid spread since the 1950s, which accelerated in the 1980s, led to a huge expansion of the world economy.But it created winners and losers, both between nations and within them.
Quá trình lan rộng nhanh chóng từ những năm 1950 và tăng tốc trong thập niên 1980 đã dẫn đến sự mở rộng lớn của nền kinh tế toàn cầu.Nhưng nó cũng tạo ra những kẻ thắng và người thua, cả giữa các quốc gia và trong từng quốc gia.
The Trump administration’s answer to this is massive tariff increases hitting countries that stand accused of “ripping off America.”The tariffs have several contradictory objectives, including raising money pay for tax cuts; acting as a bargaining chip to open foreign markets to American goods; and encouraging manufacturers to relocate to the US.
Câu trả lời của chính quyền Trump cho điều này là các đợt tăng thuế quy mô lớn nhằm vào những nước bị cáo buộc “trục lợi từ nước Mỹ.”Các mức thuế này có nhiều mục tiêu trái ngược nhau, bao gồm huy động tiền để bù vào khoản cắt giảm thuế, làm công cụ đàm phán mở cửa thị trường nước ngoài cho hàng hóa Mỹ, và khuyến khích các nhà sản xuất quay trở lại Mỹ.
Trump has swung between these objectives, and backed down when market reaction became too fierce.These swings have destabilised trade and investment, as well as business and consumer confidence.
Trump đã dao động giữa các mục tiêu này và lùi bước khi thị trường phản ứng quá mạnh.Những biến động này đã làm mất ổn định thương mại và đầu tư, cũng như niềm tin của doanh nghiệp và người tiêu dùng.
Tariffs do not change the fact that many countries can produce the goods Americans want, more cheaply and often more efficiently.And the looming trade war could mean US exporters are hit with retaliatory tariffs, making it even harder to sell American goods abroad.
Thuế quan không thay đổi thực tế rằng nhiều quốc gia có thể sản xuất hàng hóa mà người Mỹ cần với chi phí rẻ hơn và thường hiệu quả hơn.Cuộc chiến thương mại sắp xảy ra có thể khiến các nhà xuất khẩu Mỹ bị áp thuế trả đũa, càng khó khăn hơn trong việc bán hàng hóa ra nước ngoài.
The inflationary effect of tariffs – raising the price of imported goods – could reverse the recent successes of central banks in taming inflation.It could even force them to raise interest rates – something Trump is fiercely against.
Ảnh hưởng lạm phát từ thuế quan – làm tăng giá hàng nhập khẩu – có thể đảo ngược thành công gần đây của các ngân hàng trung ương trong việc kiềm chế lạm phát.Nó thậm chí có thể buộc họ phải tăng lãi suất – điều mà Trump kịch liệt phản đối.
A more immediate effect of Trump’s erratic policy-making has been turmoil in financial markets.The US stock market has fallen sharply since Trump announced his tariff plan, currently down by nearly 15% (a loss of more than US$4 trillion (£2.99 trillion) for shareholders).
Hệ quả trực tiếp hơn từ chính sách bất ổn của Trump là sự hỗn loạn trên thị trường tài chính.Thị trường chứng khoán Mỹ đã sụt giảm mạnh kể từ khi Trump công bố kế hoạch thuế quan, hiện giảm gần 15% (tương đương tổn thất hơn 4 nghìn tỷ USD (2,99 nghìn tỷ bảng Anh) đối với cổ đông).
This matters for the US economy, as most Americans depend on their stock market holdings to pay for their defined-contribution pensions.But even more worrying is the effect on the US Treasury bond market, which has been a safe haven in times of trouble.Foreign investors are now shunning US bonds, driving up interest rates for US government debt and unsettling financial institutions.
Điều này rất quan trọng đối với nền kinh tế Mỹ, vì hầu hết người dân phụ thuộc vào cổ phiếu để thanh toán lương hưu đóng góp xác định của họ.Nhưng điều đáng lo hơn là tác động đến thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ, vốn là nơi trú ẩn an toàn trong thời kỳ bất ổn.Các nhà đầu tư nước ngoài hiện đang tránh trái phiếu Mỹ, khiến lãi suất nợ chính phủ Mỹ tăng và làm bất ổn hệ thống tài chính.
Added to the problem is the sharp drop in the value of the US dollar.Trump says he wants a weaker dollar, presumably to make US exports cheaper.But it also raises the price of imported goods and could fuel inflation.Ultimately, it could threaten the role of the US dollar as the world’s reserve currency.
Vấn đề còn trở nên tồi tệ hơn bởi sự sụt giảm mạnh giá trị của đồng đô la Mỹ.Trump nói rằng ông muốn một đồng đô la yếu hơn, có lẽ để giúp xuất khẩu của Mỹ rẻ hơn.Nhưng điều này cũng làm tăng giá hàng nhập khẩu và có thể khiến lạm phát tăng cao.Cuối cùng, nó có thể đe dọa vai trò của đồng đô la Mỹ là đồng tiền dự trữ toàn cầu.
Potentially, big swings in normally steady financial markets can presage some of the same wobbles that led to the global financial crisis of 2008.That crisis threatened the solvency of the global financial system – although we have not reached that point yet.
Về mặt tiềm năng, những biến động lớn trong các thị trường tài chính vốn thường ổn định có thể là dấu hiệu cảnh báo giống như cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008.Cuộc khủng hoảng đó đã đe dọa đến khả năng thanh khoản của hệ thống tài chính toàn cầu – dù hiện tại chúng ta chưa đến mức đó.
Winners and losers
Kẻ thắng và người thua
So what is the most likely outcome of the trade war, and the loss of a single hegemonic economic power?One example is what happened when Britain lost its dominant role in manufacturing and finance after the first world war.
Vậy kết cục khả dĩ nhất của cuộc chiến thương mại và sự mất đi một cường quốc kinh tế thống trị là gì?Một ví dụ là những gì đã xảy ra khi Anh mất vị thế thống trị trong sản xuất và tài chính sau Thế chiến thứ nhất.
Attempts at rebuilding a global economic order failed, and other major countries (led by Germany and the US) reverted to autarky, stepping back from the international trading system and worsening the Depression of the 1930s.
Nỗ lực tái thiết trật tự kinh tế toàn cầu đã thất bại, và các quốc gia lớn khác (dẫn đầu bởi Đức và Mỹ) đã quay về chính sách tự cung tự cấp, rút lui khỏi hệ thống thương mại quốc tế và khiến cuộc Đại khủng hoảng những năm 1930 càng trầm trọng hơn.
Just as Trump is trying to do, countries reverted to competitive devaluations.Each tried to make its exports cheaper than those of its rivals, ultimately to no avail.The world was divided into rival trading blocs, and it is conceivable that the US, the EU and China could form three such blocs in future.
Giống như những gì Trump đang cố gắng thực hiện, các quốc gia đã quay sang chính sách phá giá cạnh tranh.Mỗi nước đều cố làm cho hàng xuất khẩu của mình rẻ hơn so với đối thủ, nhưng cuối cùng đều vô ích.Thế giới bị chia cắt thành các khối thương mại đối đầu nhau, và có khả năng Mỹ, EU và Trung Quốc sẽ hình thành ba khối như vậy trong tương lai.
The last financial crisis, in 2008, was mitigated by prompt and cooperative action by central banks and governments.They injected trillions to stabilise the financial sector, but even now the damaging effects of this crisis on national growth rates is plain to see.
Cuộc khủng hoảng tài chính gần nhất, vào năm 2008, đã được giảm thiểu nhờ hành động kịp thời và hợp tác của các ngân hàng trung ương và chính phủ.Họ đã bơm hàng nghìn tỷ đô la để ổn định lĩnh vực tài chính, nhưng cho đến nay, tác động tiêu cực của khủng hoảng đó lên tốc độ tăng trưởng quốc gia vẫn còn rất rõ ràng.
The IMF has made it clear that it is not just the detail of the tariffs, but erratic US economic policy, that is the main culprit for the potential recession.The rising cost of servicing US debt as investors lose confidence is also raising the cost of the large public debts of other advanced economies, including the UK.This puts more pressure on public spending.
IMF đã khẳng định rõ rằng không chỉ chi tiết về thuế quan mà chính chính sách kinh tế bất ổn của Mỹ mới là nguyên nhân chính dẫn đến khả năng suy thoái.Chi phí tăng cao để phục vụ nợ công của Mỹ khi nhà đầu tư mất niềm tin cũng đang khiến chi phí nợ công lớn của các nền kinh tế tiên tiến khác, bao gồm cả Anh, tăng lên.Điều này tạo thêm áp lực lên ngân sách công.
Let’s hope that whatever the turmoil, we will not be repeating the mistakes of the past.
Hãy hy vọng rằng dù có hỗn loạn thế nào, chúng ta cũng sẽ không lặp lại những sai lầm trong quá khứ.
Quiz
Select the correct answer for each question.
Question 1/6
1. What is the IMF's revised projection for global recession risk in 2025?
2. What is one major reason for the reduction in global economic growth according to the IMF?
3. Which country is expected to have zero economic growth in 2025, according to the IMF?
4. What effect has Trump’s tariff policy had on U.S. financial markets?
5. Why does a weaker U.S. dollar potentially threaten its role as the global reserve currency?
6. What historical event does the article compare to the current trade tensions and U.S. policy shifts?
